Cổ đông Habubank "tặng" cổ phiếu cho cổ đông SHB, tỷ lệ thực tế là 1 HBB đổi 0,62 SHB?

Trên dự thảo phương án sáp nhập trình cổ đông, phía HBB chỉ đưa ra thông tin 1 cổ phiếu HBB sẽ hoán đổi lấy 0,75 cổ phiếu SHB. Qua tỷ lệ này thì dường như cổ đông của Habubank dường như rất được lợi khi mà nó định giá cao hơn 22% so với thị giá hiện tại của của cổ phần HBB.

Tuy nhiên, có một thông tin rất quan trọng đã không được đề cập đến trong dự thảo mà Habubank không đưa ra là 1 cổ phiếu SHB “cũ” sẽ được chuyển đổi thành 1,21 cổ phiếu SHB “mới”. Tất nhiên cổ phiếu HBB sẽ được hoán đổi thành cổ phiếu SHB “mới” – tức cổ phiếu có thị giá thấp hơn cổ phiếu SHB hiện tại là 1,21 lần.

Như vậy, thực chất tỷ lệ chuyển đổi sẽ là 0,75 / 1,21 = 0,6198, tức 1 cổ phiếu HBB tương đương 0,62 cổ phiếu SHB (SHB “cũ”).

Tỷ lệ này tương đương tỷ lệ thị giá của 2 cổ phiếu trên ở thời điểm hiện tại (HBB là 6.700 và SHB là 10.800 đồng, 6.700/10.800=0,62), hay nói cách khác là thị giá của 2 cổ phiếu đang phản ánh đúng với phương án chuyển đổi.

Như vậy, về mặt kỹ thuật, các cổ đông đang nắm giữ HBB ở thời điểm hiện tại “không lợi gì” khi chuyển đổi sang SHB (ở đây chưa bàn tới những yếu tố cơ bản, tức những vấn đề nội tại của HBB và những lợi ích quá trình hợp nhất mang lại cho 2 ngân hàng).